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url: https://gaojian.site/new-concept/book-4/48-planning-a-share-portfolio.md
description: 新概念英语第四册：Planning a Share Portfolio。精读、词块回忆、双向译练、句法、逻辑与FSRS复习。
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# 48 · 规划股份投资

### 第1段

There is no shortage of tipsters around offering "get-rich-quick" opportunities. But if you are a serious private investor, leave the Las Vegas mentality to those with money to fritter. The serious investor needs a proper "portfolio"—a well-planned selection of investments, with a definite structure and a clear aim. But exactly how does a newcomer to the stock market go about achieving that?
Well, if you go to five reputable stock brokers and ask them what you should do with your money, you're likely to get five different answers,—even if you give all the relevant information about your age, family, finances and what you want from your investments. Moral? There is no one "right" way to structure a portfolio. However, there are undoubtedly some wrong ways, and you can be sure that none of our five advisers would have suggested sinking all or perhaps any of your money into Periwigs.
So what should you do? We'll
assume that you have sorted out the basics— like mortgages, pensions, insurance and access to sufficient cash reserves. You should then establish your own individual aims. These are partly a matter of personal circumstances, partly a matter of psychology.
For instance, if you are older you have less time to recover from any major losses, and you may well wish to boost your pension income. So preserving your capital and generating extra income are your main priorities. In this case, you'd probably construct a portfolio with some shares but not high risk ones, along with gilts, cash deposits, and perhaps convertibles or the income shares of split capital investment trusts.
If you are younger, and in a solid financial position, you may decide to take an aggressive approach—but only if you're blessed with a sanguine disposition and won't suffer sleepless nights over share prices. If you recognize yourself in this description, you might include a couple of heady growth stocks in your portfolio, alongside your more pedestrian investments. Once you have decided on your investment aims, you can then decide where to put your money. The golden rule here is "spread your risk"—if you put all of your money into Periwigs International, you're setting yourself up as a hostage to fortune.

中文理解：四周总不缺兜售“快速致富”机会、给人荐股的人。不过，若你是认真投资的个人投资者，就把拉斯维加斯式的赌徒心态留给那些有钱任性挥霍的人吧。认真投资的人需要一份合适的“投资组合”：经过周密选择的一组投资，结构明确，目标清楚。但刚进入股市的人，究竟怎样才能做到这一点呢？
即使你把年龄、家庭、财务状况和投资期望等相关信息全都告诉五位信誉良好的股票经纪人，问他们该怎样安排资金，得到的也很可能是五种不同的答案。这说明什么？构建投资组合，并没有唯一“正确”的方法。不过，错误的方法无疑是存在的。你可以肯定，这五位顾问都不会建议你把全部资金，或许连其中一部分，投入佩里威格斯公司。
那么，你该怎么办呢？
我们先假定，你已经把房贷、养老金、保险以及随时可动用的足够现金储备等基本事项安排妥当。接下来，你应该明确自己的投资目标。这一方面取决于个人处境，另一方面也取决于心理特点。
比如，假如你年纪较大，一旦遭受重大损失，留给你弥补损失的时间就较少；你也很可能希望增加退休后的收入。因此，保住本金、获得额外收入，便是首要目标。这种情况下，你可能会构建这样一份组合：配置一些股票，但避开高风险品种；同时持有英国国债、现金存款，也可能加入可转换债券，或分割资本投资信托中的收益类份额。
如果你比较年轻，财务状况又稳健，或许会选择更积极进取的策略——但前提是你性情乐观，不会为了股价而彻夜难眠。如果这正是你的情况，那么除了较为平稳的投资，你或许还会在组合里加入一两只增长势头强劲的成长股。确定投资目标以后，才能决定把钱投向哪里。这里的黄金法则是“分散风险”：如果把全部资金都投进佩里威格斯国际公司，你就是把自己完全交给了运气。

* **no shortage of**：并不缺；有很多；用否定 shortage 间接强调数量充足。

* **get-rich-quick**：快速致富的；undefined

* **private investor**：个人投资者；undefined

* **a clear aim**：清晰目标；目标明确先于工具选择，不是先买后找理由。

* **go about achieving**：着手实现；about是介词，后用doing。

* **reputable stock brokers**：信誉良好的股票经纪人；undefined

* **even if**：即使；哪怕；即使某个情况发生也如此；不要据此断言这个情况已经发生。

* **relevant information**：相关信息；relevant说明相关，不一定已经足够。

* **structure a portfolio**：构建投资组合；undefined

* **sorted out the basics**：安排妥当基本事项；sort out在这里是处理妥当，不是仅了解概念。

* **cash reserves**：现金储备；作为例子理解其流动性目的，不是当前产品建议。

* **individual aims**：个人目标；undefined

* **personal circumstances**：个人处境；说明方案因条件而异，不是永远无法判断。

* **recover from**：从……中恢复；recover from + illness / shock / journey，明确恢复的起因。

* **preserving your capital**：保住本金；capital在此是本金，不是首都。

* **generating extra income**：获得额外收入；undefined

* **main priorities**：首要事项；优先级要求取舍，不是所有事情都最重要。

* **a solid financial position**：稳健的财务状况；是文中前提，不等于只要年轻就适合冒险。

* **take an aggressive approach**：采取进取策略；aggressive本课指风险策略，不是人际好斗。

* **investment aims**：投资目标；undefined

* **spread your risk**：分散风险；分散不等于消除，仍可能损失。

* **a hostage to fortune**：任由运气摆布；比喻把自己置于不可控因素下，不是实际人质。

#### There is no shortage of tipsters around offering "get-rich-quick" opportunities.

There be 句型，no 和 shortage 双重否定表肯定. 最后一课了，能坚持一课一课背到这一课的同学，应该不会再相信英语速成之类的宣传了，不走弯路，就是捷径.

后面 offering 结构作定语修饰 tipsters，这个词本指提供赛马情报的人，香港赛马比赛也有很多报纸刊登“马经”，自然也有很多人提供所谓的内部消息，比如某匹马训练中受伤，拉肚子等各种信息，基本上都是骗人的. 炒股也是，一堆提供所谓涨停板消息、庄家动向的网站，让迷茫的股民交费加群，有所谓的专家指导，这些都是骗人的. 中国大陆证券市场提供投资建议是需要持有牌照的，不是随便一个人都可以收费提供咨询建议的.

#### But if you are a serious private investor, leave the Las Vegas mentality to those with money to fritter.

复合句，主句为祈使句，leave 接双宾语，句首为 if 引导的条件状语从句，为主系表结构. 这里的 serious 应译为严肃，投资是一件很严肃的事情. 其实赌徒有时也是很谨慎的，会根据今天的运气来决定赌多大，但并不严肃.

证券市场上，大体上分为个人投资者和机构投资者，个人投资者资产和投资经验达到一定的要求，可以申请成为“个人专业投资者”，得以投资更具风险的产品. 正规市场上，对于投资者的背景评估很重要，很多投资者并不具备风险认知水平和承担风险的能力，开户的券商不能向其推荐评估结果不匹配的投资产品，这种评估叫 Suitability Assessment 合适性评估.

#### The serious investor needs a proper "portfolio"—a well-planned selection of investments, with a definite structure and a clear aim.

简单句，主谓宾结构，后面是同位语，用以解释投资组合包括什么方面.

投资组合的 structure 可以指资金的结构，比如是否涉及融资；而清晰的目标 aim，一般需要根据合适性评估的结果，看投资者是什么类型的，然后予以匹配. 比如投资者对于风险非常厌恶，可能目标就是保住本金，跑赢通货膨胀，那么推荐一些比较稳妥的债券和存款产品，会比较合适. 当然，投资期限也是很重要的，投资一年和五年也是有显著区别的.

#### But exactly how does a newcomer to the stock market go about achieving that?

简单疑问句，主谓宾结构. 这里的 that 指构建投资组合这件事.

#### Well, if you go to five reputable stock brokers and ask them what you should do with your money, you're likely to get five different answers,—even if you give all the relevant information about your age, family, finances and what you want from your investments.

复合句，主句为主谓宾结构，if 引导的条件状语从句是并列结构，ask sb. sth. 为双宾语结构；这里 them 是间接宾语，what you should do with your money 从句是所询问的内容，不能把它当作 them 的宾语补足语. even if 让步状语从句，主谓宾结构，其中 what you want…investments 为定语中的一个句子，予以细分，可以看成是 about 介词的宾语.

本句的 broker 在境外成熟的市场中，均指提供股票交易的经纪商，也就是内地的券商，而不是提供开户服务的客户主任 AE(Account Executive)，教材翻译基于对证券领域情况的不了解，产生了误解，特此说明. 让步状语从句中所给出的这些信息，均属 于 KYC 的要求，Know your client，银行、券商等行业从业人员均非常熟悉.

#### Moral?

省略句，本句在句子结构上予以还原. 这里应该不涉及道德问题，不过道德投资本身也是现代投资领域中一个不可忽视的方面，甚至有些基金经理会推出 moral investment fund 之类的，这类基金的投资范围或许会将酒类公司、博彩类公司剔除在外，以供清教徒认购其基金.

#### There is no one "right" way to structure a portfolio.

there be 句型，接上一句，寓意就是并没有一个唯一标准的配置方式.

#### However, there are undoubtedly some wrong ways, and you can be sure that none of our five advisers would have suggested sinking all or perhaps any of your money into Periwigs.

并列复合句，and 前句为 there be 句型，后句为主谓+宾语从句结构. that 引导的宾语从句为主谓宾结构.

建议全部投入 Periwigs 公司则涉嫌违反分散投资原则，而部分投入，则可能是因为这个公司或许主营业务是制作古典假发，是夕阳行业，不建议投资. 这里 periwig 指法官、传教士等使用的假发，而不是使头发看上去更浓密的 hairpiece.

教材注释说这个公司是虚构的，有可能是编者改成这样的，具体情况无从知晓，我也尽量查了一些投资网站，没有发现真实的上市公司叫过这个名字，倒是找到一篇描写2007 年中石油股价高估的评论文章，名称为“Periwigs, anyone?”将中石油的股价高估问题，与当年英国南海公司泡沫问题相对比. 而在荷兰经济史中，1702-1747 年为 Periwig Era，有说明如下：

\[In Dutch historiography] the periwig era is \[often] used . This is because one associates it \[with the long decline] (of the Republic) \[in the political, diplomatic and military fields]… The main cause (of this decline) lay, \[however], \[in the economic field].

Periwig 时代用以贬义，因为这与荷兰共和国的政治、外交和军事领域的衰落相连系…但主要是经济领域的衰落.

虽然这是一个虚构的公司名，但这里面蕴含着衰落和泡沫之意，也就是实际价值不足以支撑其股价，故不应投资.

#### So what should you do?

简单疑问句，主谓宾结构.

#### We'll

assume that you have sorted out the basics— like mortgages, pensions, insurance and access to sufficient cash reserves.

复合句，主谓+that 引导的宾语从句，从句为主谓宾结构. the basics 指投资的一些基础知识，包括什么是抵押贷款，基本上就是住房按揭贷款，然后是养老金的选择，保险的配置，以及应付日常生活的现金储备，一般指可供3-6 个月生活的应急钱，不能全投资出去，没钱生活.

#### You should then establish your own individual aims.

简单句，主谓宾结构，接下来就是确立自己的投资目标，是保值增值，还是积极进取.

#### These are partly a matter of personal circumstances, partly a matter of psychology.

简单句，主系表结构，these 指上句的 aims，受到个人境地和心理素质的影响，个人的境地，包括自己的收入水平，存款水平，投资经验，年龄等，总之不同的情况，对于风险承受的客观能力有影响；与此同时，主观的风险偏好也有影响，比如风险厌恶的(risk averse)投资者，不愿接受任何本金的损失；而有些风险追求型(risk-seeking)投资者，则愿意承担较大的损失. 不过即便个人主观上愿意承受损失，经纪商如果做了合适性评估发现其客观上不具备承担风险的能力，最后的评估结果也只能是保守型的，不能因为主观上的偏好，而枉顾客观能力.

#### For instance, if you are older you have less time to recover from any major losses, and you may well wish to boost your pension income.

并列复合句，and 分为前后两句，前句为主谓宾结构，跟一个 if 引导的条件状语从句，为主系表结构. 后句为主谓宾结构. 本句从损失中恢复过来，一般称之为价值回归，似乎证券有合理估值，会随着市场资金的充裕程度，以及对未来的预期等，有所高估和低估，最基本的定价模型是 CAPM，ER=R+β(ER-R).

#### So preserving your capital and generating extra income are your main priorities.

简单句，主系表结构. 动名词词组作主语，这里保存资本的意思就是保住本金，再想着赚些收入作养老之用，对于年纪相对较大的人来说，保住本金非常重要.

#### In this case, you'd probably construct a portfolio with some shares but not high risk ones, along with gilts, cash deposits, and perhaps convertibles or the income shares of split capital investment trusts.

简单句，主谓宾结构. along with 后面所接的投资产品都属于波动较小的种类，其中 gilts 在本课英国投资语境中指英国国债，不是整个英联邦各国政府债的统称，投资术语可以在 https://www.investopedia.com 查找定义.

Government bonds (in the U.K., India, and several other Commonwealth countries) are known . Gilts are the equivalent (of U.S. Treasury securities) \[in their respective countries].在英国、印度及其他英联邦国家发行的政府债，称为 Gilts，在这些国家，就相当于美国国债. 因为 T-bills 和 T-bonds 的利率在债券市场上充当基准利率，可以给其他产品定价，那么在英联邦国家，如果不使用美国国债，则用 Gilts，这类债券的信用风险非常低，适合作为养老金的投资产品.

Convertibles 即 CB，可转换债券，买了公司的可转债，如果股市行情好的话，可以按规定的比例，兑换成一定数量的股票予以在市场上出售变现，这样公司发行的债务也就不需要还了；而股票表现不理想时，可以继续持有债券，收取利息.

Split capital investment trusts 为英国的分割资本投资信托，这种结构在国内一般以分级基金的形式来构建，这个基金的份额分为优先级和劣后级，如果基金投资的产品涨幅较大时，优先级投资人也只能按照事先约定的回报率获得分配，劣后级投资人则享受超额收益；当基金产生较大损失时，劣后级的份额先行承担损失，这样对于优先 级的投资人来说，风险相对来说较低，而预期收入比较稳定. 这里的 income shares 收入级份额就相当于优先级份额，相对的是 growth shares 增长级份额，相当于劣后级份额. split 是分裂的意思，这里表述的就是分级产品，但英国分割资本投资信托的叫法比较普遍.

#### If you are younger, and in a solid financial position, you may decide to take an aggressive approach—but only if you're blessed with a sanguine disposition and won't suffer sleepless nights over share prices.

复合句，主句主谓宾结构，前面是 if 引导的条件状语从句，主系表的并列结构，最后是 only if 引导的条件状语从句，主谓宾的并列结构.

这样的表达，相当于在某一个条件之下，再进行条件限制，首先要年轻，财务也比较稳健，再加上如果性格不错，也不会受到股市波动而失眠，那就可以考虑采取比较进取的投资策略.

#### If you recognize yourself in this description, you might include a couple of heady growth stocks in your portfolio, alongside your more pedestrian investments.

复合句，主句为主谓宾结构，前面是 if 引导的条件状语从句，主谓宾结构.

growth stock 成长股，与 value stock 价值股相对，成长股高风险高收益，价值股的意思则是股价已经体现价值了，意味着上涨的空间不大，在发达市场，主要靠股息取得收益. 本来 heady growth 这种表达是很常用的，意思是迅猛增长，此处理解成这种 增长股有大涨的可能，当然，风险也很大.

#### Once you have decided on your investment aims, you can then decide where to put your money.

复合句，主句主谓宾结构，句首是 once 引导的时间状语从句，主谓宾结构.

#### The golden rule here is "spread your risk"—if you put all of your money into Periwigs International, you're setting yourself up as a hostage to fortune.

破折号前为主系表结构，表语直接引用一句劝告：“spread your risk”。这段引语在内部仍是省略主语 you 的祈使句，不能仅为符合句型而把它本身改判成名词。破折号后的 if 从句给出条件；主句 you are setting yourself up as a hostage to fortune 中，yourself 是宾语，as a hostage…说明把自己置于何种境地。

#### 原稿资料出处

\[1] Periwigs, anyone? Martin Hutchinson, 5 Nov 2007 https://www.breakingviews.com/considered-view/chinese-bubble-has-south-sea-company-feel/ \[2] https://en.wikipedia.org/wiki/Second_Stadtholderless_period

## 学完这一课

承认条件相同，解释为何仍可能有多种合理方案。

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*译文依据整理稿，由本站按中文表达重新校订；解析据吴应时整理资料及首轮审校稿；词伙与练习提示为本站学习设计。原PDF第228—234页，2022年2月第2版。*